알고리즘 기반 스테이블코인의 작동 원리와 리스크

 

알고리즘 기반 스테이블코인의 작동 원리와 리스크

암호화폐 시장에서 안정성을 제공하는 스테이블코인은 여러 유형으로 나뉩니다. 그중 알고리즘 기반 스테이블코인은 독특한 방식으로 작동하지만, 구조적 리스크로 인해 논란이 많습니다. 이번 글에서는 알고리즘 기반 스테이블코인의 작동 원리와 문제점, 대표적인 실패 사례인 UST 붕괴를 중심으로 살펴보겠습니다.

알고리즘 기반 스테이블코인의 작동 원리

알고리즘 기반 스테이블코인은 특정 자산(법정화폐나 암호화폐)에 담보를 제공하지 않고, 스마트 컨트랙트와 알고리즘을 통해 공급량을 조절하여 가치를 안정적으로 유지하는 방식입니다.

• 가치 연동: 대부분 알고리즘 스테이블코인은 1:1로 미국 달러에 연동됩니다.
• 공급 조절: 알고리즘은 시장 수요에 따라 스테이블코인의 공급량을 자동으로 증가시키거나 감소시켜 가치를 유지합니다.
  • 과잉 공급 시: 스테이블코인의 가치를 낮추기 위해 추가 발행을 억제하거나 기존 코인을 소각합니다.
  • 수요 부족 시: 스테이블코인의 가치를 높이기 위해 새로운 코인을 발행하거나 유동성을 추가합니다.
• 보완 토큰 사용: 알고리즘 스테이블코인은 종종 보완 토큰을 발행해 스테이블코인의 가치를 보장합니다. 보완 토큰은 스테이블코인과 연계되어 작동하며, 가격 안정성을 지원하는 역할을 합니다.

알고리즘 기반 스테이블코인의 장점

1. 담보 불필요: 법정화폐나 암호화폐 담보가 없어 추가 비용이 들지 않습니다.
2. 탈중앙화 가능성: 담보 자산을 보관하지 않기 때문에 중앙화된 관리가 필요하지 않습니다.
3. 유연성: 알고리즘을 통해 시장 상황에 따라 빠르게 대응할 수 있습니다.

알고리즘 기반 스테이블코인의 리스크와 문제점

알고리즘 기반 스테이블코인은 수요와 공급의 균형을 통해 가치를 유지해야 하지만, 시장의 극단적인 상황에서는 알고리즘이 작동하지 않을 가능성이 높습니다.

UST(테라USD)는 알고리즘 기반 스테이블코인의 대표 사례였지만, 2022년 대규모 붕괴로 실패를 경험했습니다.

• 작동 방식
  • UST는 1 USD와 연동되었으며, 이를 유지하기 위해 보완 토큰인 루나(LUNA)를 사용했습니다.
  • UST의 가치를 유지하려면 루나를 소각하거나 발행하며 수요와 공급을 조절했습니다.
• 붕괴 원인
  • 대규모 UST 매도로 인해 스테이블코인의 가치가 1달러 아래로 하락했습니다.
  • 알고리즘이 루나를 대량 발행하며 가치를 유지하려 했지만, 루나의 가격도 급락하면서 악순환이 발생했습니다.
  • 시장 신뢰가 붕괴하며 UST와 루나는 회복하지 못하고 실패했습니다.

알고리즘 스테이블코인은 시장의 급격한 변동성이나 대규모 매도로 인해 안정성을 유지하지 못할 수 있습니다.

알고리즘 기반 스테이블코인은 초기 단계에서 충분한 유동성과 신뢰를 확보하지 못하면 안정성을 유지하기 어려워집니다.

알고리즘 기반 스테이블코인의 주요 사례

• UST(테라USD) : 2022년 붕괴 전까지 가장 인기 있는 알고리즘 스테이블코인이었지만, 시장 붕괴로 실패.
• Ampleforth(AMPL) : 공급량을 조절해 1달러와 연동되도록 설계되었으나, 변동성이 여전히 존재.
• Frax(FRAX) : 알고리즘과 담보를 혼합한 하이브리드 모델로 설계되었으며, 안정성을 강화하려는 시도가 이루어지고 있음.

알고리즘 기반 스테이블코인의 미래와 개선점

알고리즘 기반 스테이블코인은 중앙화 리스크가 없는 혁신적인 모델이지만, 안정성을 확보하기 위해 다음과 같은 개선이 필요합니다.

1. 외부 담보의 일부 활용 : 알고리즘 모델에 일정 비율의 담보를 추가하여 안정성을 강화.
2. 투명성 향상 : 알고리즘 작동 방식과 위험 요소를 명확히 공개.
3. 시장 신뢰 확보 : 초기 단계에서 충분한 유동성을 제공해 투자자의 신뢰를 얻는 것이 중요.

마무리

알고리즘 기반 스테이블코인은 담보 없이 가치를 유지하려는 시도로 암호화폐 생태계에서 주목받았지만, 루나-UST 붕괴 사례에서 보듯 구조적 리스크가 존재합니다. 안정성을 보완하기 위한 기술적 개선과 시장 신뢰 확보가 뒷받침되어야 미래에도 경쟁력을 유지할 수 있을 것입니다. 알고리즘 스테이블코인에 대한 더 깊은 내용을 알고 싶다면 아래 글을 확인해 보세요.

▪법정화폐 담보형 스테이블코인의 특징과 장점

▪암호화폐 담보형 스테이블코인의 원리와 활용법